2024年3月15日，為了能夠順利并購美國鋼鐵公司，日本制鐵(日鐵)在2萬(wàn)億日元(約140億美元)基礎上，再追加2000億日元(約14億美元)投資，決意拿下此項目。

        半個(gè)月前的2月28日，日鐵公開(kāi)說(shuō)，在并購美國鋼鐵一事上，已經(jīng)與全美鋼鐵工會(huì )(USW)簽訂了保密協(xié)定(NDA=non-disclosure agreement)。當然全美鋼鐵工會(huì )對來(lái)自日本的并購一直持反對意見(jiàn)，但簽訂保密協(xié)定后，雙方均可根據各自的需求就協(xié)商過(guò)的內容對外發(fā)布信息，各自去爭取輿論、政治家的支持。對日鐵來(lái)說(shuō)，更愿意在這個(gè)基礎上較多地獲得美國輿論及政治家的支持。

        不過(guò)，在美國總統大選之年，日鐵的算盤(pán)似乎并那么容易達成。3月14日，現任總統拜登公開(kāi)說(shuō)“美國鋼鐵一直是家美國企業(yè)，這點(diǎn)不可或缺”，表明了反對來(lái)自日本并購的態(tài)度。與拜登爭多下任總統的特朗普，早在1月底就已經(jīng)公開(kāi)說(shuō)“我會(huì )立即阻止(來(lái)自日鐵的并購)。”兩位爭奪下任總統的候選人均已經(jīng)表明了態(tài)度。日鐵能做的也只是再度追加10%的投資，拿出2萬(wàn)2000億日元的投資，爭取成功實(shí)現并購。

        從鋼鐵企業(yè)的規?？?，到2022年為止，日鐵的鋼產(chǎn)量為4437萬(wàn)噸，居世界第4位，美國鋼鐵則為1449萬(wàn)噸，居第27位。2月底，美國鋼鐵的股價(jià)為每股45.59美元，日鐵則要以每股55美元的價(jià)格收購市面上的股票。并購一家著(zhù)名的美國企業(yè)，沒(méi)有事先對政治家的游說(shuō)，沒(méi)有本國政治家出面溝通，自然會(huì )非常艱難。日鐵在宣布與全美鋼鐵工會(huì )簽訂保密協(xié)定之前，應該已經(jīng)做了美國方面的工作。2024年4月，岸田文雄首相作為國賓訪(fǎng)問(wèn)美國時(shí)，日本非常希望美國能夠在日鐵的并購事項上給日本一個(gè)巨大的回贈禮品。不過(guò)現在看起來(lái)，不論是拜登還是特朗普似都難以改變態(tài)度。日鐵并購的政治大關(guān)，看來(lái)很難逾越。

        為何日鐵如此熱心?為何在3月13日，美國鋼鐵的股價(jià)已經(jīng)跌倒每股40.86美元的時(shí)候，在一點(diǎn)不收縮原先的每股55美元報價(jià)(每股溢價(jià)25.70%)情況下，再度追加10%的投資?尤其在2022年4月至2023年3月期的收益只有9269億日元的情況下，拿出比兩整年還要多的收益去并購一家十年中七年虧損的企業(yè)，日鐵這個(gè)賬是怎么算的，費人琢磨。

        經(jīng)濟安保讓日鐵看到新的機會(huì )

        日本(針對中國)的“經(jīng)濟安保”，美國(與中國的)“脫鉤”或者“去風(fēng)險”政策，讓日企看到了巨大的商業(yè)機會(huì )。

        不論是誰(shuí)當選為下任美國總統，對中國的“脫鉤”或者“去風(fēng)險”政策不會(huì )發(fā)生轉變，尤其特朗普那樣的人當選后會(huì )更加提升美國對國外產(chǎn)品的關(guān)稅。在美國一年使用1億噸鋼鐵，國內只能生產(chǎn)8000萬(wàn)噸的時(shí)候，美國不僅不會(huì )從中國進(jìn)口鋼鐵，甚至對從日本等同盟國進(jìn)口的鋼鐵也會(huì )課相當高的關(guān)稅。此時(shí)到美國本土去生產(chǎn)鋼鐵，市場(chǎng)前景應該不錯。

        日鐵高管在回答日本媒體采訪(fǎng)時(shí)，強調了這兩年美國鋼鐵的盈利能力。2023年大致一年獲利10億美元，折算成日元大致為1500億日元，大致14年時(shí)間能夠回收并購成本。按日本媒體的說(shuō)法，目前亞洲(主要是中國)一噸鋼的價(jià)格為600美元左右，美國則為1100美元，美國已經(jīng)比中國高出了將近一倍，今后如果美國一直執行高關(guān)稅政策保護國內市場(chǎng)，國內鋼鐵又需求旺盛，鋼鐵漲價(jià)空間較大，回收并購投資的時(shí)間也許能夠更短。

        在資源和技術(shù)層面，日鐵更看好北美的鐵礦資源及美國鋼鐵的電爐技術(shù)。2023年11月14日，日鐵向加拿大的礦山企業(yè)Teck Resources(泰克資源)出資2000億日元，獲取了該公司20%的股份，這樣一來(lái)，該公司已經(jīng)能夠在北美獲得穩定的鐵礦資源。在冶煉技術(shù)上，美國企業(yè)更擅長(cháng)電爐煉鋼，而電動(dòng)車(chē)等新產(chǎn)業(yè)需要的電磁鋼板相對不足。日鐵的相關(guān)技術(shù)正好能夠填補美國市場(chǎng)。

        “外國企業(yè)想在美國從事綠地項目，有不少困難。我們能做的也只是并購。”日鐵橋本英二總裁回答日本媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。

        日企看好的正是這種由“經(jīng)濟安保”、“去風(fēng)險”所保證的今后數年或者更長(cháng)的時(shí)間內良好的商業(yè)條件，感覺(jué)企業(yè)去美國投資能賺到錢(qián)。

        東芝的前車(chē)之鑒

        在日鐵以背水一戰，不獲全勝決不收兵的態(tài)勢進(jìn)軍美國市場(chǎng)的時(shí)候，人們也許會(huì )想到2006年?yáng)|芝公司出資54億美元(當時(shí)約6370億日元)巨資，并購美國核電企業(yè)西屋公司的往事。

        從日本媒體的報道看，當時(shí)東芝準備用17年到18年時(shí)間回收并購投資，后來(lái)隨著(zhù)世界各國大干快上，紛紛準備上核電站的后，東芝回收投資的時(shí)間縮短到了13年到14年左右。但天公不作美，2011年3月11日的東日本大地震，東京電力公司核電站因天災人禍，發(fā)生世界最高級別的7級核電事故，受此震懾，數年時(shí)間內，世界幾乎所有核電站的新建及擴建計劃基本都停頓了下來(lái)，東芝不僅沒(méi)有回收任何并購的投資，反而背上了西屋這個(gè)巨大的虧損包袱，最后落到退市、重組的地步。

        上個(gè)世紀80年代，日鐵的前身新日鐵、住友金屬工業(yè)均去美國做過(guò)投資，到了90年代以后，日企紛紛從美國撤退。投資美國鋼鐵行業(yè)最終竹籃打水一場(chǎng)空，只是21世紀以后這段往事幾乎不太被人提起而已。

        本次日鐵并購美國鋼鐵會(huì )不會(huì )也是一個(gè)兇多吉少呢?